[부일읽기] 미 서브프라임 사태와 한국 금융시장
/ 박순양 독자위원·부산은행 경제연구소 소장

최근 들어 우리경제를 걱정하는 목소리가 부쩍 늘어나고 있다. 고유가로 인해 물가상승률이 높아져 서민경제가 어려워지고 있으며, 주식시장은 외국인의 매도공세로 활기를 잃고 있다. 그리고 금리가 상승추세를 유지하는 가운데 원·달러 환율도 예전보다 불안정한 모습을 보이고 있는 것이 사실이다.

지난 10일자 부산일보에 실린 '물가, 환율, 주가 허우적대는 한국경제' 기사는 이러한 우리 경제의 움직임을 잘 정리하여 독자에게 유익한 정보를 전달하고 있다고 생각된다. 그러나 신문기사는 객관적 사실을 하루 단위로 다룬다는 매체 특성상의 한계 때문에 이면에 놓여 있는 구조적 문제를 깊이있게 분석하기에는 어느 정도 한계가 있다는 점도 늘 염두에 두어야 할 것 같다.

최근의 경제적 어려움은 물가, 주식, 환율, 금리 등 여러 측면에서 다양하게 나타나고 있지만, 그 근원을 따져 보면 크게 '미국의 서브프라임 사태'와 '원자재가격 상승'이라는 두 가지 문제로 요약할 수 있을 것이다.

벤처기업을 '황금알을 낳는 거위'로 둔갑시켰던 닷컴버블이 2000년대에 접어들어 꺼지자, 미국의 중앙은행인 FRB는 경제를 연착륙시키기 위해 정책금리를 사상 최저 수준으로 인하하였다. 그런데 FRB의 금리인하는 미국경제의 경착륙을 방지하는 데에는 성공하였지만, 금융완화 분위기 속에서 저신용 가계에까지 대량의 주택구입자금을 공급하게 되어 부동산버블이라는 새로운 문제를 야기하게 되었다. 즉 버블 붕괴의 충격을 새로운 버블의 형성으로 흡수하는 결과를 낳게 된 것이다.

주택가격 급등으로 부유해진 미국의 가계는 내구소비재를 중심으로 소비를 늘려 미국의 경제성장과 동아시아의 수출경제를 뒷받침하였으며, 미국의 발달된 자본시장은 주택담보대출을 기초로 여러 형태의 파생상품을 개발하여 선진국 금융기관에 투자상품으로 제공하였다. 이러한 시스템은 미국의 주택가격이 계속 오르는 한 모두가 행복해지는 꿈과 같은 경제이지만, 장기적으로 유지될 수 있는 것이 아니라는 점에 결정적인 한계를 가지고 있었다.

지난해부터 미국의 주택가격이 하락하고 저신용 차입자의 연체가 늘어나기 시작하자, 호황을 불러왔던 수레바퀴는 거꾸로 돌아가기 시작하였다. 미국 가계의 소비가 둔화되고 선진국 금융기관의 손실은 눈덩이처럼 불어났으며, 전세계에서 상품을 빨아들이던 미국의 수입도 활기를 잃게 되었다.

우리나라의 금융시장과 관련하여 특히 문제가 되고 있는 것은 미국의 주택금융 부실로 인한 선진국 금융기관의 손실 문제인데, 재무 건전성의 회복을 위해 외부로부터 자금수혈이 불가피한 상황에 처해 있는 이들 금융기관은 신흥시장으로부터 투자금액을 회수하는 움직임을 보이고 있으며, 국제금융시장도 완화에서 경색 국면으로 추세가 바뀌고 있다.

최근 들어 주식시장에서 외국인의 매도가 기록적인 수준으로 이어지고 원·달러 환율이 불안정한 움직임을 보이는 배경에는 이와 같은 쉽지 않은 구조적 문제가 가로 놓여 있는 것이다. 이런 점을 감안해 부산일보에서 국제경제의 흐름을 짚을 수 있는 고정 기사나 특집 기사 등을 보도해줬으면 한다.
/ 입력시간: 2008. 07.14. 10:09