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환율급등에 '환 헤지'도 속수무책
원 · 달러, 글로벌 약세 불구 상승 행진
선물환 · 해외펀드 투자자 환차손 심각
최근 환율이 급등하면서 선물환 투자자들과 발빠르게 환헤지 상품에 가입했던 기업들의 불만과 손해가 커지고 있다.
14일 금융권에 따르면 대부분의 해외펀드 투자자들과 기업들은 환율변동의 위험을 없애려는 목적으로 선물환 계약이나 환헤지 상품에 가입했지만 이들 상품의 구조상 환율이 오르면 선물환 계약자나 환헤지 가입자 역시 '환차손'을 입는 일이 비일비재로 벌어지고 있다.
원·유로 환율은 유로화 강세에 따라 급등했고, 원·달러 환율도 글로벌 달러의 약세에도 불구하고 유독 상승 행진을 하고 있는 상황이다.
최근 이모씨의 경우 1년 전 선물환 계약을 체결한 해외펀드에 대해 '정산금' 명목으로 약 1천300만원을 은행에 부담했다.
투자 원금 4천만원으로 브라질과 러시아, 인도, 중국 증시에 유로화로 투자하는 '브릭스펀드'에 가입했는데 그동안 원·유로 환율이 1천200원선에서 1천600원선으로 급등했다는 이유에서다.
선물환은 일정 시점에서 외화를 특정 환율에 고정시킨 것으로 고객은 선물환 매도를, 은행은 매입을 각각 약정하게 된다.
가령 이모씨처럼 약 3만3천유로(약 4천만원)에 대해 유로당 1천200원에 선물환을 맺었다면 1년 후 고객은 유로화를 1천200원에 팔고 은행이 같은 환율로 되사겠다는 뜻이다. 따라서 원·유로 환율이 1천600원으로 급등한 상황에서 투자원금을 유지하기 위해서는 고객이 유로당 400원씩 총 1천300만원을 은행에 '정산'해야 하는 것이다.
반면 원·유로 환율이 하락했다면 고객은 은행으로부터 그만큼 차익을 지급받게 된다.
환 헤지의 그늘은 일부 중소기업들에게도 심각한 영향을 미치고 있다.
원·달러 환율이 급격하게 오르면서 상장기업들이 애써 번 돈들이 환헤지를 위한 금융상품 하나 때문에 송두리째 날아가는 '비극'이 연출되고 있다.
제이브이엠, IDH, DMS, 대양금속 등이 이미 수백억원대의 옵션거래 손실을 입었다고 '고백'하면서 주가도 힘없이 무너졌다.
특히 중소기업들을 울린 주범은 바로 KIKO(녹인 녹아웃)다. 지난해 하반기 원·달러 환율이 800원대로 떨어지자 은행들은 기업을 상대로 KIKO구조로 된 통화옵션을 팔았다.
이는 환율이 일정한 범위(가령 900원~970원)내 있을 때 시장가(가령 930원)보다 높은 지정 환율(가령 950원)로 달러화를 팔 수 있도록 설계된 상품이다.
당시 국내외 금융기관 모두가 '원고(高)'를 외쳤고 환율헤지는 모두 떨어지는 쪽으로만 집중했다. 그러나 환율이 1천원까지 단기에 치솟자 중소기업들은 시장가보다 낮은 지정환율로 팔고 있는 상태다.
환율 전문가들은 "모두가 환율이 떨어질거라 외치는 바람에 조선업체 등 대기업은 물론 중소기업까지 경쟁적으로 환 위험을 피하려다가 환헤지 과잉에 피해를 보고 있는 상황이 연출되고 있다"고 지적했다.
이정희 기자 ljnh@busanilbo.com
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 / 입력시간: 2008. 05.14. 10:22
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