[고수의 주식투자] 4월, 대세 상승을 준비하는 기간

강성문
대우투자증권
자산관리센터 팀장
지난 3월17일 장중 1537포인트까지 하락하는 등 약세장세를 이어온 국내증시가 최근 미국의 신용경색 완화에 대한 기대감으로 안정을 되찾으며 1760포인트를 회복하는 모습을 보이고 있다.

기술적 측면에서 접근해 보면 주봉상 20주와 60주의 이동평균선인 지수 1750과 일봉상 2월의 고점인 1739를 넘긴 것이 의미가 있어 보인다. 단기적으로 1720 부근에서의 조정이 예상되지만, 저항대를 큰 무리 없이 돌파해 다음 상승이 예상되고 있다. 이를 근거로한 목표주가는 200일 이동평균선인 1830포인트 정도가 예상되고 있다.

4월 증시에서 확인해야 하는 상황으로는 1분기 기업의 실적발표와 중국증시의 회복여부, 서브프라임과 관련된 추가적인 악재에 대한 미국 정부의 대응이다.

먼저 1분기 기업실적은 IT섹터와 경기 관련 소비재, 산업재가 기업의 경쟁력 및 원화약세를 바탕으로 양호한 성적을 올릴 것으로 예상되고 있다.

두번째로는 현재 변곡점에 위치하고 있는 중국증시의 회복여부다. 중국 증시는 지난해 상승분 대부분을 반납하고 있지만 상해종합지수는 3000~3200정도가 바닥으로 예상되고 있어, 향후 추가 하락폭이 크지 않을 전망이다.

중국의 경제성장을 반영하는 벌크선 운임지수는 추가 상승 가능성이 있고, 총예금에서 GDP를 나눈 비율이 170%에 육박하는 등 유동성도 풍부하다.

마지막으로 서브프라임 문제인데, 이미 긴 시간 같은 악재에 시달려 어느 정도 내성이 생겼다고 볼수 있다. 본격적인 지표회복은 이르지만 미국의 홈빌딩 지수가 바닥을 다지고 있고, 주택가격이 2분기 말 내지는 3분기에 저점을 기록할 것이란 점은 심리적인 안정을 가져다 줄 것으로 기대된다.

중국은 오는 8월8일 올림픽을 개최한다. 일본의 경우 1964년에 올림픽이 개최됐고, 이 해에 도쿄와 오사카를 연결하는 신칸센 고속철도가 개통됐다.

당시 일본은 올림픽 이후 설비투자가 감소할 것으로 전망됐지만 '이자나기 호황'(1965~1972년)의 국면에서 현금흐름을 바탕으로 평균 13%의 투자증가가 있었다. 소비의 경우도 8.3%대의 성장을 기록하였다.

풍부한 유동성을 바탕으로 한 중국경제도 올림픽 이후에 지속적인 성장 가능성이 높아 보이며, 충분한 조정을 거친 상해지수는 이제부터 상승을 시작하는 그림을 보일 것으로 조심스럽게 예측할 수 있다.

위와 같은 이유로 하반기 선진국 경기회복과 맞물려 국내증시도 긍정적인 모습을 나타낼 것으로 보인다. 현재 코스피 수준은 이제 겨우 하락추세선을 돌파한 수준이다. 아직은 불확실성이 존재하기 때문에 본격적인 상승에는 어느 정도 시간이 필요해 보이지만 대세 상승을 위한 준비기간으로 보는 것이 타당해 보인다.
/ 입력시간: 2008. 04.09. 10:06